בועז אילון מנכל
בועז איילון
30/03/2015
מדד ת"א 25, מחיר אחרון: 1594.18
פער הארביטר'ג עומד על פלוס 0.4% והוא מרמז על עליות קלות בפתיחה. החוזים הסינטטיים (המדד הגלום במחירי האופציות) סגרו ברמה גבוהה מעט יותר ומבטאים מדד גלום של 1695.87
להלן גרף מדד ת"א 25 מתחילת 2011
ביום ראשון המשיך מדד ת"א 25 מעלה ובכך קבע שוב שיא של כל הזמנים. כנראה שאת המשפט הזה ניתן יהיה לכתוב גם השבוע או בשבוע הבא שכן כאשר פרץ ת"א 25 את רמת ה-1540 ושבר את קו המגמה העולה העליון, ניתן האיתות ליצירה של מהלך חד מעלה. מהלכים הם חדים יותר ככל שתקופות הדשדוד ארוכה יותר ומדד ת"א 25 מדשדש כבר יותר מארבע שנים. הנסיגה השבוע במחיר מדד ת"א 25 מרמת השיא ב-1635 נראית כתיקון מינורי בלבד והיא נעצרה על קו המגמה העולה כפי שניתן לראות בגרף. קשה להעריך מתי יצא מדד ת"א 25 לתיקון מטה אבל כנראה שזה לא יקרה בקרוב. הנקודה שבה תיעצר הירידה, כאשר יהיה תיקון כזה, תקבע את קצב עליית המעוף שכן הקצב הנוכחי הוא רק הקצב של הגל העולה שבו אנחנו נמצאים ולא של המגמה הראשית יותר.
להלן גרף מדד ת"א 25 לשנה האחרונה
זה המהלך שכולנו ציפנו לו. מדד ת"א 25 עלה כבר כ-8.5% מתחילת השנה וכ-11.5% עד לשיא של 1635. למרות שכבר עברו יותר מ-6 שנים של עליות ותקופה ארוכה של חולשה, לא דמיוני שמדד ת"א 25 יגיע לרמות של 2,400 בתוך שנה או שנתיים ובינתיים אין סימנים לשינוי כיוון או סימנים לתחילת ירידה. מי שכמוני מחכה לירידות במטרה להרוויח כאשר כולם מפסידים, יאלץ להמתין בסבלנות ובינתיים צריך לנסות לנצל את תנודת המחיר לטובתנו.
בתנאים אלו התחזית הטובה ביותר היא המשך עלייה. כנראה שהסתיים התיקון המינורי אבל אם לא, והירידות ימשיכו לתיקון ממש, הוא צפוי להיעצר ב-1550 נקודות. ירידה מתחת לרמת 1540 צפויה להאט את קצב העליות אך כל עוד המדד מעל 1450 היעד הוא 1700 נקודות עד סוף יוני אבל כנראה שעוד הרבה קודם.
איגרת חוב ממשלתית שקלית 0142- מחיר אחרון 157.8
הריביות השקליות הקצרות הן למעשה אפס, מק"מ לשנה מרוויח פחות מ-0.1% ברוטו, לפני עמלות ובגלל עמלת הניהול שלהן, הקרנות הכספיות צפויות לתת תשואה שלילית למשקיעים. ידוע כי ככל שאיגרות חוב הן ארוכות יותר, בדרך כלל יש להן תשואה גבוהה יותר והאיגרת הממשלתית שנמצאת בקצה העקום, כלומר הארוכה ביותר, היא 0142 שצפויה להיפדות בשנת 2042.
למרות הפדיון הרחוק מאוד, האיגרת משלמת ריבית בכל שנה שמקצרת את הזמן הממוצע של הפדיון (מח"מ) ל-17 שנים. איגרות חוב ארוכות כאלו רגישות מאוד לשינויים בתשואות שכן השער באיגרות חוב עולה או יורד כדי להתאים לתשואה חדשה וככל שהאיגרת ארוכה יותר, כך משפיע כל שינוי בתשואה בצורה חדה יותר על שער האג"ח. בתחילת 2014 התשואה של האיגרת הזו עמדה על קצת יותר מ-5% ומחירה שעלה בכ-29% ב-2014 הוריד את התשואה ל-3.5% לשנה. ב-2015 המשיכה התשואה לרדת עד 2.5% כאשר השער המשיך לעלות בעוד כ-18%.
להלן הגרף של 0142 ל-3 השנים האחרונות
התשואה של 0142 צפויה להמשיך לרדת והשער צפוי להמשיך לעלות. הסיבה לתחזית הזו היא שאנשים מחפשים היכן להשיג תשואה ואיגרות חוב ארוכות הן אלטרנטיבה שצפויה ליהנות מביקושים בדומה לאלטרנטיבית אחרות כגון מניות ואג"ח קונצרני. למרות האופטימיות צריך מאוד להיזהר, המשך ירידה של התשואות יכול להמשך עד שהתשואה תתקרב לזו של אג"ח ממשלתי של ממשלת ארצות הברית ל-17 שנים העומדת על כ-2.15 וכל עוד התשואה בארצות הברית לא תרד, היא מספקת גבול עליון ל-0142 שכן לא סביר שהתשואה של ממשלת ישראל תהיה נמוכה יותר מזו של איגרת דומה של ממשלת ארה"ב.
התחזית שלי היא המשך עלייה של עוד כ-6% עד סוף 2015. למרות האופטימיות צריך מאוד להיזהר שכן עליית תשואה עלולה להסב הפסדים גבוהים בהרבה מפוטנציאל הרווח.
מדד הנאסדק 100, מחיר אחרון: 4,333
מדד הנאסדק 100 לא הצליח לשבור שיא חדש בעלייה האחרונה אבל המבנה שלו נותר חיובי ואפשר לצפות לשבירה כזו בעתיד הלא רחוק. עדין לא רואים סימנים להיפוך של המגמה ארוכת הטווח. 
פריצת רמת ההתנגדות של 4320 תתן את האיתות להמשך עליה ושבירת שיאים נוספים. אבל גם במקרה של המשך ירידות עד 4090 לא תשתנה המגמה החיובית ותחשב תיקון בלבד. יעד המחיר הוא 4500 נקודות בתוך כשבועיים.
השוק מחייב אותנו להיות זהירים וערניים מתמיד שכן פחד הגבהים שבו נמצאים המשקיעים יכול להפוך לירידות חדות תוך זמן קצר. ירידת מחיר מתחת ל-4090, אם תתרחש, צפויה להביא אחריה ירידת מחיר משמעותית, לפחות באופן זמני ואולי גם שינוי של המגמה ארוכת הטווח.
כל עוד הנאסדק מעל רמת ה-4,090, יעד המחיר הוא 4,650 עד יוני 2015.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
