אקסלנס על דוחות שטראוס >> דוח יציב ביחס לאשתקד וטוב מהצפי

מיכל אלשיך, אנליסטית בכירה באקסלנס ברוקראז', מגיבה לפרסום הדוחות הכספיים של הרבעון השני של שטראוס: "שטראוס פרסמה דוח יציב ביחס לאשתקד ברמת הרווח וטוב מהצפי. הרבעון לראשונה נכללת פעילות הקפה ב-100% לאחר הרכישה האחרונה של 25% מ-TPG בכ-260 מיליון אירו בחודש אפריל האחרון. המכירות הסתכמו בכ-2.04 מיליארד שקל והרווח הנקי בנטרול המיעוט בכ-97 מיליון שקל. הצמיחה במכירות הייתה כ-6% ובמטבע מקומי בשיעור דומה (הריאל והרובל עלו מול השקל אך הדולר נשחק). הרווחיות התפעולית עמדה על כ-9.2% ביחס ל-9.5% אשתקד וצפי ל-8.2%. הרווח הנקי עלה בכ-4% מ-104 מיליון שקל אשתקד ל-108 מיליון שקל. בעקבות רכישת המיעוט בקפה, הרווח בנטרול המיעוט עלה בשיעור גבוה יותר של 25%. החברה עדכנה על חלוקת דיבידנד שגרתי שנתי של כ-160 מיליון שקל כ-1.4 שקל למניה, קובע ב-20.8".

 

אלשיך אומרת כי "שטראוס בתקופה טובה אך אנו ממליצים להמשיך להחזיק בתשואת שוק בשל טעמי תמחור ומנגד, מעלים מחיר יעד מ-62 שקל ל-66 שקל (המחיר בשוק הוא 68 שקל) בעקבות שיפור בברזיל כששער הריאל חזר לעלות (1.14 מול השקל) ובתחום המים בסין, שם שטראוס הגדילה אחזקות מ-34% ל-49% והפעילות צומחת בקצבים מהירים לאחר שבשנים האחרונות הניבה הפסדים".

 

לדברי אלשיך, "החברה נמצאת בתקופה טובה מבחינת מרבית המגזרים (פרט לסברה) ולאחר שינוי ארגוני שכלל התמקדות בתחומי הליבה – גידול באחזקות הקפה והמים בישראל ובסין ומנגד מכירה של מקס ברנר ההפסדית. החברה נסחרת במכפילי רווח ל-2017 ו-2018 בהתאמה של 18.4 ו-16.6 (וזאת לאחר שנטרלנו הפסדים בגין המים בבריטניה ובפעילות הסלטים מחוץ לארה"ב - אובלה). הסיבה לירידה במכפיל הצפוי ל-2018 נובעת הן מצפי לשיפור בפעילות והן מירידה ברווחי המיעוט בגין שינויים באחזקה בקפה, במים ומכירת מקס ברנר ההפסדית".