אילן פלטו מנכ"ל איגוד החברות הציבוריות >> חלק מהמוסדיים הפכו את עצמם לרגולטור נוסף תוך שימוש בחובת ההצבעה באסיפות לשיווק עצמי

מנכ"ל איגוד החברות הציבוריות אילן פלטו בכנס ניהול השקעות: "השיח הציבורי מתחיל להשתנות ורואים יותר הנפקות ראשוניות, אבל הבורסה עוד רחוקה ממימוש הפוטנציאל המלא שלה" 

"למרות גל הנפקות הראשוניות ב-2017, הבורסה עוד רחוקה מלממש את הפוטנציאל המלא שלה", כך אמר היום מנכ"ל איגוד החברות הציבוריות אילן פלטו בכנס 'ניהול השקעות לדירקטורים וחברי ועדת השקעות' שנערך בבורסה לניירות ערך בתל אביב. לדברי פלטו, "השיח הציבורי התחיל להשתנות, ואנחנו שומעים יותר ויותר על הקלות ברגולציה, ורואים שינוי משמעותי בשיח הציבורי, ומדובר בהישג חשוב". 

פלטו ניתח את אחת הבעיות המרכזיות בבורסה וטען כי "המוסדיים מחפשים סחורה בחו"ל, בעיקר בגלל בעיית הנזילות של ההשקעה בחברות ציבוריות בישראל. מעגל הקסמים הזה מוביל לירידה נוספת במחזורי המסחר ובשווי החברות ומקטין את כדאיות ההנפקות. אנחנו רואים תחילה של שינוי עם 13 הנפקות ראשוניות בישראל מתחילת השנה, אבל אלו מספרים נמוכים והבורסה עוד רחוקה מלממש את הפוטנציאל שלה".

 לדברי פלטו, "זווית נוספת היא ההשתתפות של הגופים המוסדיים באסיפות של החברות. כיום קיימת חובת הצבעה של המוסדיים בחברות, וחלק מהגופים המוסדיים הפכו את חובת ההצבעה לכלי שיווקי, שמטרתו להראות למשקיעים שהנה 'אנחנו מגנים על הציבור'. זה מגיע לידי אבסורדים שוועדות השקעה דנות בשכר של סמנכ"ל או דירקטור כזה או אחר, בנושאים לא מהותיים, שאין להם שום יתרון על פני הנהלת ודירקטוריון החברה. כך, במקום להיות שומרי סף ולעמוד בדרישות החוק, המוסדיים הפכו להיות רגולטור נוסף". 

לדברי פלטו, "הדבר שהכי פוגע ברצון של חברות להישאר ציבוריות או להפוך לציבוריות הוא נושא הרוב בקרב המיעוט, והמעורבות של גופים חיצוניים בנושאי הניהול הפנימיים. בשל עודף רגולציה חברות פרשו מהבורסה והיא הצטמקה בשליש בשמונה השנים האחרונות. השוק פשוט מחליט לעבור לתחומים עם פחות רגולציה." לדברי פלטו, "את התוצאות אנחנו רואים בשיח עם נדידה של ההשקעות לחו"ל של המוסדיים. כיום כ-60% מההשקעה במניות מתבצעת בחו"ל כי הולכים למקומות עם יותר נזילות.גם בתחום האג"ח אנו מזהים מגמה דומה". 

פלטו הצביע על הגורמים שהובילו להתאוששות היחסית של הבורסה מתחילת 2017: "האיגוד פעל בכל החזיתות כדי לעצור את שטף הרגולציה עד שהצלחנו לשנות את השיח הציבורי ולהתחיל לדבר על הקלות ואח"כ גם להעביר שורה ארוכה של הקלות. יחד עם הפעילות הערה שהייתה בשנתיים האחרונות במניות השורה השנייה התחלנו לראות גם הנפקות ראשוניות השנה ואני מקווה שהמגמה תמשיך. הלקח העיקרי צריך להיות שברגולציה אתה חייב כל הזמן לשמור על משוואת העלות תועלת. כל רגולציה יש לה תועלת אבל חייבים להבין גם את העלויות שלה. עודף רגולציה מביא בסופו של דבר ליותר פעילות שעוברת למקומות בעלי פחות רגולציה".

פלטו סיים את דבריו בפנייה ישירה לגופים המוסדיים: "תנו לחברה לנהל את העסקים. תשפטו אותה במבחן התוצאה. אין צורך ברגולציה נוספת. אם החוק קבע שמותר, בנסיבות מסוימות, למנות מנכ"ל ויו"ר ביחד אין צורך להתנגד. אם חברה רוצה להעניק לדירקטורים תגמול שהוא קצת יותר גבוה מתקנות הדח"צים כנראה שזה כדאי לה, וגם לכם".