גיוסים פדיונות - לחודש יולי 2023 - הרשימות המלאות - מתחילים לראות את ניצני הגיוסים

אלי אופיר

02/08/2023

חודש יולי מסתיים, חודש חיובי נוסף, במסע של השווקים למעלה לאחר ירידות 2022. השווקים מפנימים את המציאות, את הריבית, ואת האינפלציה, וממשיכים לתמחר תהליך של יציאה חיובית ממהלך ההידוק המוניטארי, גם אם אין הסכמה על הקצב שבו זה יקרה, לאור 'דביקות' האינפלציה. כפי הנראה העלאת הריבית האחרונה שהתפרסמה החודש היתה האחרונה, זאת נדע באופן וודאי רק בספטמבר.

מבחינת שוק ההון בארה"ב אנחנו בחודש חיובי חמישי ברציפות, והדברים ניכרים בתשואות של הגופים השונים, כפי שעולה מתחזית תשואות גופי הגמל והפנסיה שפירסמנו היום באתר FUNDER, המסלולים הכלליים מציגים תשואה של 2.4%, המסלול המנייתי מציג עלייה של 4.5%.

מבחינת המדדים, S&P500 עלה החודש 3.27% ומתחילת השנה עלה 19.7%. הדאו עלה החודש 3.41% ומתחילת השנה עלה 7.32%. הנאסד"ק עלה החודש 3.86% ומשלים עלייה של קצת יותר מ-44% מתחילת השנה.

החודש גם המניות הקטנות והבינוניות בארה"ב עלו, עם 4.06% עליה במניות הבינוניות, ו-5.53% במניות הקטנות. המניות הבינוניות (Mid Cap) עלו מתחילת השנה 12.54%, והקטנות (Small Cap) עלו מתחילת השנה 11.12%.

מבחינת סקטורים, כל הסקטורים עלו החודש, כשמוביל הוא שירותי תקשורת עם 5.7%. שירותים פיננסיים עלו 4.8%. מתחילת השנה מרבית הסקטורים חיוביים, למעט בריאות ושירותים שמראים על ירידה. את הסרטוקים מובילים הטכנולוגיה עם מעל 43.3% עליה וכנ"ל שירותי תקשורת עם עלייה דומה.

מבחינת מדינות, סין עם עליה של 11.3% החודש, עליות גם בברזיל יפן, גרמניה ובריטניה ובעוד מדינות.

מבחינת סחורות, נפט הוא הכוכב החודש עם עלייה של 14.45%, מתכות תעשייתיות עלו מעל 7%. גז טבעי ירד החודש מעל 4% ובירידה של כמעט 50% מתחילת השנה.

מנהלי הקרנות – השוק המקומי מתומחר אטרקטיבית, אך יש עדיין חשש לתנודתיות

שוחחנו עם מנהלי הקרנות השונים, על השוק המקומי, ההשפעות הפוליטיות, על השוק האמריקאי והמהלך המשמעותי שעשה בחודשים האחרונים ומתחילת השנה, האם מזהים שם סיכון או עדיין אטרקטיבי, ואיך נערכים ליום שאחרי שיסתיימו העלאות הריבית.

ליאור כשריאן, מנכ"ל מגדל קרנות נאמנות, מציין כי "להערכתנו שוק המניות המקומי אטרקטיבי להשקעה, גם ביחס לחו"ל. יחד עם זאת, בטווח הזמן הקצר הוא עלול לסבול מתנודתיות בהשפעת המחלוקות בקשר לרפורמה המשפטית. עד כה, ראינו שבזמן רגיעה בתחום הפוליטי-מדיני המקומי, שוק המניות הישראלי מציג עליות משמעותיות כתיקון לביצועי החסר שלו מתחילת השנה, לכן אנחנו סבורים כי לא כדאי להחליט על חשיפת חסר לשוק המניות המקומי".

בעניין הנעשה בחו"ל אומר כשריאן, כי "ראינו תיקון במדדים המובילים, שמקורו במניות הטכנולוגיה הגדולות המובילות את העליות מתחילת השנה. בהמשך, עיקר תשומת הלב תינתן לבחינת תוצאותיהן הכספיות ויכולתן לשפר את הרווחיות, מה שעשוי להצדיק את המחירים אליהם הגיעו מניותיהן".

במקביל, מוסיף כשריאן, "כדאי לשים לב גם למניות הקטנות יותר שעד כה לא נהנו מהפריחה של הגדולות על רקע ה"הייפ" בתחום הבינה המלאכותית. בשבועות האחרונים התחלנו לראות אותן מתחזקות. במידה ותהליך זה יימשך, נוכל לראות את שוקי המניות בחו"ל ממשיכים לעלות. עליות אלה עשויות להיות 'מתודלקות' בציפיות להתמתנות באינפלציה ובציפיות לשינוי כיוון צעדי הבנקים המרכזיים – לכיוון של הורדות ריבית".

בהתייחסות לשוק החוב אומר כשריאן, כי "אנחנו רואים בעת הנוכחית הזדמנות יוצאת דופן 'לקבע' תשואות ללקוחות לטווח הארוך, בעיקר באמצעות השקעה באג"חים בדירוגים גבוהים ובאמצעות קרנות נאמנות המשקיעות בסל של אג"ח בעל תאריך פדיון ידוע".

ליאור כגן, מנכ"ל מיטב קרנות נאמנות אמר ש"השוק המקומי ממשיך להיות מושפע לרעה מהאירועים הפוליטיים במדינה, דבר שבא לידי ביטוי בביצועי חסר של שוק המניות המקומי מול ארה״ב ואירופה. תשואת החסר מגדילה את הסיכוי לרווחי הון עתידיים בשוק המניות והאג״ח הישראלי, אך חשוב לזכור כי רמת התנודתיות והסיכון עלו, כך שלהערכתנו, ההשקעה מתאימה ללקוחות שיודעים להתמודד עם תנודתיות, ועם אופי השקעה ארוך טווח".

יחד עם זאת, ציין כגן, ש"העליות במדדי המניות בארה״ב ממוקדות במספר בודד של מניות גדולות, שמשפיעות באופן משמעותי על המדד כולו".

לגבי שוק האג״ח, ציין כגן כי "אנו רואים היום לנגד עיננו רמת תשואות שלא נראתה מזה הרבה שנים, דבר, שבמקביל לתהליך הפחתת הריבית שכבר נראה באופק, ייצר רווחי הון עתידיים".

כגן ציין כי "בשל אי הוודאות, המשקיעים עדיין מתבצרים בטווחים קצרים מאוד בשוק האג״ח. להערכתנו, יש לבחון, בהתאם לרמת הסיכון של הלקוח, הגדלת המח״מ בתיק האג״ח, על מנת להנות מהתשואה השוטפת ומרווחי ההון העתידיים".

אלון אגושביץ, מנכ"ל אנליסט קרנות נאמנות, אמר ש"רמות התימור של השוק המקומי אטרקטיביות, התימחור אטרקטיבי לוקח בחשבון את הסיכונים המקומיים".

לדעת אגושביץ, השוק האמריקאי מתומחר גבוה, ולכן סבורים ש"יש להסיט חלק מהמשקל העודף בטכנולוגיות למדד ה-S&P500".

אגושביץ סבור ש"הורדת ריבית לא צפויה בחודשים הקרובים. כך שהתשואות בהן נסחרות אגרות החוב מהוות הזדמנות להשגת תשואות גבוהות היסטורית".

טמיר שפירא, מנכ"ל אילים קרנות נאמנות, מסר: "בחודש יולי ניתן לראות את המשך המגמה של עליה בקצב זרימת כספי הציבור לשוק ההון בעיקר דרך קרנות הנאמנות המסורתיות האקטיביות. הציבור הרחב רוכש על פי רוב במסה הגדולה בעיקר קרנות אג"ח כללי, המשלבות השקעה בשני האפיקים העיקריים - אגרות חוב ומניות, דרכן ניתן לקבל פיזור גאוגרפי, סקטוריאלי ומטבעי בתיקי ההשקעות. ככל שחולף הזמן, המשקיעים רואים שביצועי הקרנות הללו גבוהים יותר מהתשואה שניתן לקבל במוצרים דפנסיביים כגון קרנות כספיות ופיקדונות בנקאיים ומסיטים אליהן בהדרגה את כספם משם".

מבחינת הזדמנויות בשווקים, צין שפירא כי "נוצרו כעת הזדמנויות השקעה נדירות שלא היו קיימות בשנים עברו באגרות חוב ובמניות של חברות איכותיות עם פעילות עסקית מצוינת שמחירן ירד יחד עם כל השוק בצורה רוחביות ושהביאו אותן להיסחר במחירים אטרקטיביים. כמו כן, בתקופה זו ישנה חשיבות עליונה לעיתוי רכישת הקרנות, משום שבחודשים בקרובים צפויה התמתנות נוספת בנתוני האינפלציה ודיבורים על הורדות ריבית, העשויים לתת רוח גבית לשווקים ולדחוף אותם מעלה."

אייל חיים, סמנכ"ל שיווק איילון קרנות נאמנות, מסכם את חודש יולי כ"חודש שאמנם היה חיובי בשווקים גם בחו"ל וגם בישראל אבל היה תנודתי מאוד בעיקר בישראל. אנו ממשיכים לראות ביקושים גדולים לקרנות הכספיות שממשיכות להיות מכשיר מאוד רלוונטי לתקופה. הריבית הגבוהה יחד עם אינפלציה מספקים תשואה שוטפת יפה בתנודתיות נמוכה ועם מגן מס משמעותי לצד עליות נמוכות יחסית".

אייל ציין כי "במקביל ניתן לראות 'ניצני' גיוס לקרנות מעורבות אך עדיין מדובר בטפטופים ולא בזרמים. להערכתנו, כשירגע מעט הנושא הפוליטי יתחיל השיח על מועד ואופק להורדת הריבית המקומית ואז נראה חזרה לקרנות אג"ח טהורות ומעורבות. אז גם יחזרו כספים למניות בישראל שמבחינת תמחור נמצאים ברמות בהחלט מעניינות".

דניאל לייטנר, סמנכ"ל השקעות תמיר פישמן אמר ש"השוק המקומי נמצא בשנה האחרונה בביצועי חסר משמעותיים אל מול מדדי החו"ל השונים. אם מנטרלים את רעשי הרקע הגדולים, השוק המקומי מתומחר באופן אטרקטיבי".

לייטנר עדיין זהיר לגבי השוק המקומי, ואומר שלמרות המחירים האטרקטיביים "המשבר הפוליטי/חברתי מגדיל את הסיכון משמעותית, ואם לא ימצא פתרון למשבר בתקופה הקרובה, חברות רבות שעיקר הכנסותיהן מבוססות על צריכה מקומית (החל מקמעונאות ועד לנדל"ן לסוגיו) צפויות לראות הרעה משמעותית וביצועי חסר".

מבחינת השוק האמריקאי, אמר לייטנר כי "אטרקטיביות היא נגזרת של תמחור, צמיחה ואלטרנטיבות. כיוון שעונת הדוחות בעיצומה, אפשר לראות באופן יותר ברור את מצב הכלכלה האמריקאית. 80% מהחברות שפרסמו דוחות עד כה, התעלו על הצפי בסעיף הרווח וכ-64% בסעיף ההכנסות. יחד עם זאת, צמיחת ההכנסות שלילית בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. ברמת המכפילים, המכפיל העתידי של מדד ה-S&P 500 עומד על 21, גבוה מהממוצע בעשר השנים האחרונות. המדדים בארה"ב נהנים מאופוריה בעקבות נתוני המאקרו המעודדים וצפייה כי מחזור הריבית מאחורינו. ברמות התמחור הנוכחיות אנחנו בתמיר פישמן מעדיפים בחירה סלקטיבית של מניות אטרקטיביות על פני חשיפה רוחבית למדד".

בקשר ליום שאחרי העלאות הריבית, אמר לייטנר כי "מהלך הריבית האגרסיבי מאחורינו, זאת למרות ששוק העבודה עדיין 'חם' ויתכנו הפתעות בנתונים. בנוסף, להערכתנו הבנקים המרכזיים לא ימהרו להוריד ריבית עד לקבלת וודאות שהאינפלציה ביעד".

נתוני תעשיית קרנות הנאמנות

על פי נתוני הרשות לניירות ערך, היקף נכסי הכספיות גדל החודש בעוד כ-4 מיליארד שקלים, והקטגוריה מהווה מעל ל-20% מנכסי הקרנות. היקף נכסי קרנות מניות בארץ גדל בכ-2.8 מיליארד שקלים, היקף הנכסים בקרנות המשקיעות במניות בחו"ל גדל ב-5.7 מיליארד שקלים.

היקף הנכסים בקרנות כספיות עלה מתחילת השנה בכ-35 מיליארד שקלים. היקף הנכסים בקרנות המשקיעות במניות בחו"ל עלה במעל 24 מיליארד שקלים מתחילת השנה.

סיכום שלוש קטגוריות האג"ח – מדינה, חברות והמרה ומשולבות, מציג גידול החודש של 833 מיליון שקלים. מתחילת השנה היקף הנכסים בשלוש קטגוריות אלה יחד מציג ירידה של כ-13 מיליארד שקלים, אולם החודש לראשונה השנה מוצג גידול בהיקף הנכסים בשלוש הקטגוריות.

סה"כ היקף הנכסים בקרנות מנוהלות עומד על 236 מיליארד שקלים, גידול של כ-5 מיליארד שקלים החודש, ו-22.6 מיליארד שקלים מתחילת השנה. היקף הנכסים בקרנות מחקות עומד על כ-70 מיליארד שקלים, ועלה החודש בכ-3.2 מיליארד שקלים, עם גידול של כ-10 מיליארד שקלים מתחילת השנה. בקרנות סל היקף הנכסים עומד על 112 מיליארד שקלים. גידול של 5.6 מיליארד שקלים החודש, ו-16.8 מיליארד שקלים מתחילת השנה.

סך נכסי התעשייה עומד על 418 מיליארד שקלים עם גידול של 13.7 מיליארד שקלים החודש, וכ-50 מיליארד שקלים מתחילת השנה.

קרנות מנוהלות

גוף קרנות נאמנות	היקף נכסים במנוהלות (במיליוני ש''ח)	גיוסים/פדיונות נטו בכל הקרנות המנוהלות		היקף נכסים במסורתיות	גיוסים/פדיונות נטו בקרנות מסורתיות		היקף נכסים בכספיות	גיוסים/פדיונות נטו בקרנות כספיות		מנכ"ל חברת הקרנות
	31.7.2023	יולי	מתחילת השנה		יולי	מתחילת השנה		יולי	מתחילת השנה
הראל	34,628	1,150	10,827	10,054	-86	-958	24,574	1236	11,785	אורי שור
מיטב	34,347	178	4,289	17,666	-206	-2186	16,681	384	6475	ליאור כגן
ילין לפידות	22,469	-210	-2,810	22,469	-210	-2,810	*	*	*	אסף אלדר
מגדל שוקי הון	20,100	701	3,625	11,044	-209	-1781	9,056	910	5406	ליאור כשריאן
פסגות	19,253	388	-354	10,139	-180	-1535	9,114	568	1181	אייל גורן
מור	18,810	-205	-1,980	14,845	12	-1501	3965	-217	-479	אלי לוי ויוטב קוסטיקה
אנליסט	13,420	149	-546	3,560	7	-125	9,860	142	-421	אלון אגושביץ
קסם	13,223	-362	-2,887	12,370	-413	-3,092	853	51	205	אבנר חדד
אלטשולר שחם	12,894	-157	-1,338	11,370	-253	-1,878	1,524	96	540	שי ירון
אי.בי.אי	10,761	505	2,619	6,751	-71	-497	4,010	576	3,116	אורי בן דב
איילון	8,650	-10	4,620	3,230	-60	-365	5420	50	4985	קרן עמרם
פורסט	6,317	-36	-125	6,317	-36	-125	*	*	*	ירון תמיר
אילים	2,071	161	170	2,071	161	170	*	*	*	טמיר שפירא
סיגמא	1,299	-38	-386	1,299	-38	-386	*	*	*	יאיר שני
תמיר פישמן	600	33	10	600	33	10	*	*	*	אלדד תמיר
ברק	131	6	12	131	6	12	*	*	*	שי ברק
איילון (הוסטינג)	10,715	-10	-835	10,715	-10	-835	*	*	*	*
קסם (הוסטינג)	3,148	-51	-633	3,148	-51	-633	*	*	*	*
סיגמא (הוסטינג)	223	-2	-95	223	-2	-95	*	*	*	*
סיכום ביניים	233,059	2,190	14,183	148,002	-1,606	-18,610	85,057	3796	32,793

הוסטינג

גוף קרנות נאמנות בהוסטינג	היקף נכסים כולל (במיליוני ש''ח)	גיוסים/פדיונות נטו		מנהל החברה
	31.7.2023	יולי	מתחילת השנה
פורטה	2,208	-55	-536	חגי בדש
פסטרנק שהם	2,120	-5	-155	שי שהם
ברומטר	2,010	-16	-95	אלי צחור
קסם אזימוט	875	5	-82	נימרוד פינקו
פורצ'ן	719	59	310	שי זבולון
פרופאונד	560	-14	-105	שי אנגל ועודד שטרנברד
ב.אלטרנטיב	512	10	10	אריק בוידר
קבין	440	55	125	רן קבין
אלפי בנדק	272	11	47	קובי אלפי-לס ויונה בנדק
אקסיומה	136	-2	-97	אבי קורז ויאיר אלק
פלקון	47	0	1	אורי קוברסקי ותמור דן
גביש	31	-2	-4	ברק גרשוני
שופן	22	0	-1	אלון יצחקי
דרך	18	1	2	*

מוצרי מדדים

גוף קרנות נאמנות	;	גיוסים/פדיונות נטו בכל מוצרי המדדים		היקף נכסים במחקות	גיוסים/פדיונות נטו בקרנות מחקות		היקף נכסים בקרנות סל	גיוסים/פדיונות נטו בקרנות סל		מנכ"ל חברת הקרנות
גוף קרנות נאמנות	31.7.2023	יולי	מתחילת השנה	היקף נכסים במחקות	יולי	מתחילת השנה	היקף נכסים בקרנות סל	יולי	מתחילת השנה	מנכ"ל חברת הקרנות
קסם	47,828	499	1090	15,521	383	539	32307	116	551	אבנר חדד
מיטב	36,257	419	1809	9,409	155	600	26,848	264	1209	ליאור כגן
מגדל שוקי הון	33,559	748	1378	17,391	210	14	16,168	538	1364	ליאור כשריאן
הראל	24,715	605	2058	9,717	303	667	14,998	302	1391	אורי שור
פסגות	20,471	874	2380	11,153	532	1836	9,318	342	544	אייל גורן
מור	7,519	246	1908	1045	4	-117	6474	242	2025	אלי לוי ויוטב קוסטיקה
אי.בי.אי	3,428	4	-181	3,428	4	-181	*	*	*	אורי בן דב
אלטשולר שחם	546	-29	-180	546	-29	-180	*	*	*	ליאור כגן
אנליסט	232	19	147	232	19	147	*	*	*	אלון אגושביץ
איילון	130	0	-20	130	0	-20	*	*	*	קרן עמרם
ילין לפידות	108	51	80	108	51	80	*	*	*	אסף אלדר
פסגות לשעבר (קסם)	5,235	-202	-864	626	3	-22	4,609	-205	-842	*
סיכום	174,793	3234	9605	69,306	1635	3363	110,722	1599	6242

טבלה מאוחדת

גוף קרנות נאמנות	היקף נכסים כולל (במיליוני ש''ח)	גיוסים/פדיונות נטו בכל הקרנות		מנכ"ל חברת הקרנות
גוף קרנות נאמנות	31.7.2023	יולי	מתחילת השנה	מנכ"ל חברת הקרנות
מיטב	70,627	599	6,121	ליאור כגן
קסם	61,051	137	-1,797	אבנר חדד
הראל	59,343	1,756	12885	אורי שור
מגדל שוקי הון	53,659	1449	5003	ליאור כשריאן
פסגות	39,725	1262	2,026	אייל גורן
מור	26,329	41	-72	אלי לוי ויוטב קוסטיקה
ילין לפידות	22,577	-159	-2730	אסף אלדר
אי.בי.אי	14,189	508	2438	אורי בן דב
אנליסט	13,650	168	-399	אלון אגושביץ
אלטשולר שחם	13,439	-186	-1,518	שי ירון
איילון	8,780	-10	4,600	קרן עמרם
פורסט	6,317	-36	-125	ירון תמיר
אילים	2,071	161	170	טמיר שפירא
סיגמא	1,299	-38	-386	יאיר שני
תמיר פישמן	600	33	10	אלדד תמיר
ברק	131	6	12	שי ברק
פסגות לשעבר (קסם)	5,235	-202	-864	*
איילון (הוסטינג)	10,715	-10	-835	*
קסם (הוסטינג)	3,148	-51	-633	*
סיגמא (הוסטינג)	223	-2	-95	*
סיכום	413,108	5,426	23,811

סוג קרן	היקף נכסים כולל (במיליוני ש''ח)	גיוסים/פדיונות נטו בכל הקרנות המנוהלות
סוג קרן	31.7.2023	יולי	מתחילת השנה
מסורתיות	148,002	-1,606	-18,610
כספיות	85,057	3796	32,793
מסורתיות + כספיות	233,059	2,190	14,183

מחקות	69,306	1635	3363
סל	110,722	1599	6,242
מחקות + סל	180,028	3,234	9,605

כל הקרנות	413,087	5,424	23,788

גודל טקסט

ניגודיות

מִבטָא

סימן

גיוסים פדיונות - לחודש יולי 2023 - הרשימות המלאות - מתחילים לראות את ניצני הגיוסים

ירידה בהיקפי הפדיונות במסורתיות, התחלת גיוסים במסורתיות, גיוסים משמעותיים בכספיות

רשות התחרות אישרה את שתי עסקאות פסגות

גיוסים-פדיונות בחודש פברואר בקרנות הנאמנות – מור בגיוס חזק מאוד אילים במקום שני בגיוס באקטיביות-מסורתיות

קרן נאמנות במוקד || מור 20/80 מניות חו"ל || קרן מצויינת להתקדם בימים אלו לכיוון ה-20-80, מתחום ה-10-90

הקרנות הגדולות בישראל - זינוק במספר הקרנות מעל 1 מיליארד שקלים - לרשימה המלאה