ליאור יוחפז
ליאור יוחפז
21/08/2017
...אז שוב, כרגיל כבר, מדד המחירים לצרכן הפתיע, צפי השוק למדד חודש יולי היה לעליה של 0.1% וההפתעה הייתה ירידה של 0.1%, אחרי שגם חודש שעבר קיבלנו ירידה של 0.7% בהפתעה כשהצפי היה לירידה של 0.2% עד 0.3%. 12 חודשים אחורה אנחנו עם מדד של 0.7%-, עמוק מתחת ליעד של בנק ישראל (1%-3%). גם לעצם זה שהמדד שלילי יש משמעות.
ב- "הפתעה" של מדד חודש יולי בלטו במשיכה למטה מחירי ההלבשה וההנעלה, שירדו ב- 8% והורידו כ- 0.3% מהמדד, ומחירי השכירויות.
אחרי הירידה במחירי ההלבשה שווה להמשיך לעקוב, הן מתחברות לדו"חות חברות הקניונים שהצביעו על התמתנות בקצב גידול הפדיונות, וכן לדו"חות של חברות ההלבשה, בדו"ח של פוקס ראינו שחיקה ברווחיות התפעולית.
לא הייתי מתחלף עם בנק ישראל, הם נכנסו לקרב בלי נשק, סביבת אינפלציה שלילית והכלי היחיד שלהם, הריבית, מנוטרל. המצב בו בנק ישראל נמצא זה בדיוק מה שסטנלי פישר, סגן הנגידה האמריקאית מסביר לשוק ההון שלו, חזרה לנורמאליות או צבירה של ריביות חיוביות כדי שיהיה מה להוריד כשנצטרך. המהלך של בנק ישראל לתוך מלחמת המטבעות, מלחמה בה למספר הנומינאלי של הריבית אין משמעות, אלא רק להפרש הריביות בין הריבית המקומית לאלו של העולם כדי להחליש את המטבע שלך, היה מהלך בו בנק ישראל ביודעין ויתר על יכולת התגובה שלו לאינפלציה. כך בנק ישראל הגיע למצבו היום, אינפלציה שלישית והוא יושב ומסתכל בלי תגובה. אגב, מי שנכנס לזה היה סטנלי פישר, כשהיה נגיד בנק ישראל.
קשה ולא פייר לבקר את בנק ישראל, היות ואף אחד מאתנו לא יודע איפה הכלכלה הישראלית הייתה ללא הורדות הריבית האלו, כמה חזק היה השקל וכמה משרות המשק היה מאבד. בסופו של יום, הכלכלה הישראלית רק הלכה והתחזקה בכל התקופה הזו, וגם האינפלציה השלילית שאנו חווים לא מגיעה ממקום של האטה, אלא שינוי מבני בריא של המשק.
ולפרקטיקה, ברמות השקל הנוכחיות, שאולי נחלש קצת בשבועיים האחרונים, אך עדיין נמצא ברמות חזקות, לא נראה שבנק ישראל יכול לדבר על העלאה בקרוב. כל משפט שישמע כמו "חזרה לנורמאליות" יגרור התחזקות של השקל. לכן סביר שמה שנראה בחודשים הקרובים זה את בנק ישראל מדבר על כך שהוא לא יעלה ריבית כל עוד האינפלציה לא תרים ראש, גם אם בעולם יתחילו / ימשיכו לדבר על העלאות כאלו, כפי שבנק ישראל כבר ציין בהודעה האחרונה. אני אכן מאמין להם, קשה לי לראות אותם מספקים לשוק העלאת ריבית במהלך 2018 כולה.
ליאור יוחפז מנהל השקעות ibi גמל והשתלמות
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן–בין באופן כללי ובין תחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
