אקסלנס לקראת דוחות הבנקים >> איזה בנק צפוי לפרסם רבעון חזק

מנהל מחלקת המחקר ואנליסט הבנקים של אקסלנס ברוקראז', מיכה גולדברג צופה "דו"ח טוב לבנק פועלים עם רווח נקי של כ-792 מיליון שקל המשקפים תשואה על ההון של כ-9%. הבנק צפוי לחלק כ-40% מרווחיו כדיבידנד רבעוני. צפוי רבעון חזק למזרחי, עם רווח נקי של כ-375 מיליון שקל המשקפים תשואה על ההון של כ-12%. לבנק לאומי הוא צופה רווח נקי של כ-601 מיליון שקל המשקפים תשואה על ההון של כ-8%. הבנק צפוי לחלק כ-20% מרווחיו כדיבידנד רבעוני. צפוי רבעון סביר לדיסקונט, עם רווח נקי של כ-265 מיליון שקל המשקפים תשואה על ההון של כ-7.5%.  צפוי רבעון טוב לבינלאומי, עם רווח נקי של כ- 150 מיליון שקל המשקפים תשואה על ההון של כ- 8%. הבינ"ל ייהנה גם הרבעון מרווחים חד-פעמים, בעיקר מרווחים ממכירת פעילות הבנק בשוויץ, שאמור לתרום כחצי אחוז לתשואה על ההון הרבעון. אנחנו צופים שהבנק ימשיך לחלק כ-50% מרווחיו כדיבידנד".

דוד גבאי, אנליסט הנדל"ן של אקסלנס ברוקראז', מעריך ביחס לתוצאות חברת עזריאלי כי "צפי לטפטוף ראשון בשכר דירה מקניון ראשונים (בעיקר התחום המסחרי) ישפיעו על ה-NOI ברבעון. אנו צופים שה-NOI  יעמוד על 348 מיליון שקל ברבעון השני לעומת 321 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. ה-FFO  צפוי לעמוד על שיעור של 260 מיליון שקל לעומת 232 מיליון שקל ברבעון המקביל. גבאי צופה "התמתנות מסוימת בצריכה הפרטית שתשפיע על הגידול בפדיון השוכרים בקניונים ובסה"כ צופים צמיחה מתונה של כ-1.5% בצמיחת NOI מנכסים זהים (קניונים) ברבעון. לגבי חברת שיכון ובינוי צופה גבאי "רבעון חלש יחסית (בדומה לרבעון הראשון). לצד צפי לצמיחה חזקה בהכנסות כתוצאה מהתקדמות במספר פרויקטי מפתח (אשלים, רכבת הקלה ותשתיות בניגריה). אנו צופים המשך נקיטת גישה שמרנית בהכרת הרווח בפרויקט אשלים ורכבת הקלה ברבעונים הקרובים ומעבר לרווח מוגבר ברבעון הרביעי". גבאי ממליץ "לשים לב לזכייה בפרויקטים חדשים מתקציב 2017 בניגריה. סגירה פיננסית בפרויקט אוגנדה ופרויקט צאלים".

 

רוני בירון, מנהל מחקר משותף ואנליסט בכיר באקסלנס ברוקראז', מתייחס לדוחות חברת בזק. "אנו לא צופים שינוי מהותי ביחס לרבעון הראשון של השנה ובמגמות הכוללות יציבות יחסית בתחומי האינטרנט והסלולר לצד ירידת מנויים בתחומי הטלוויזיה (4-6k לרבעון) והטלפוניה הביתית (14-19k לרבעון). הרווח הנקי של בזק ברבעון השני צפוי לעמוד על 342 מיליון שקל לעומת 377 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. בירון מעריך כי "החברה תאשרר את התחזית השנתית וההתמקדות תהיה על המלצת הדירקטוריון לגבי המשך מדיניות הדיבידנד. להערכתנו, המלצה חיובית עשויה להפיג חלק מהחששות בשוק ולהביא לתיקון מסוים כלפי מעלה במניה. יחד עם זאת, המשך החקירה, אי הבהירות הרגולטורית והלחצים התחרותיים צפויים להגביל את ה- Upside בטווח הקצר. אנו ממליצים על בזק בתשואות שוק במחיר יעד של 6 שקלים".

ביחס לחברת פרטנר, "אנו צופים שיפור מתון בהכנסות ו- EBITDA ביחס לרבעון הראשון כתוצאה מעונתיות, ציוד קצה והמשך הורדת עלויות. אנו לא מזהים שינוי מהותי בסביבה התחרותית ומניחים כי שיעורי הנטישה ימשיכו להיות גבוהים אולם עם השפעה פוחתת על שורת ההכנסות. אנו צופים כי שורת הרווח הנקי (30 מיליון שקל לעומת 26 מיליון שקל ברבעון המקביל) תשקף הוצאות מימון חד-פעמיות של כ- 25 מיליון שקל כתוצאה מהקדמת פירעון חוב".

מיכל אלשיך, אנליסטית בכירה באקסלנס ברוקראז', מעריכה כי שופרסל תציג "יציבות ברווח הנקי, עם צפי לכ-64 מיליון שקל. הרבעון יושפע מעט לשלילה מעיתוי החגים, שצפוי להוביל לירידה במכירות של כ-2%, כשבנטרול עונתיות אנו מניחים המשך זחילה מעלה במכירות. המכירות למ"ר צפויות לרדת בשיעור דומה. החברה בתהליך של הפיכת סניפים פיזיים לסניפים המיועדים לאונליין בלבד. שיעור התפעולי צפוי להיות כ-3.6%, בדומה לרבעון 1 וביחס לכ-3.8% אשתקד. הרווחיות תושפע לטובה מעיתוי החגים והתייעלות (סגירת שטחים מפסידים) ומנגד מעלייה מהותית בשכר המינימום. ביחס לרמי לוי, צופה אלשיך "צמיחה ברווח הנקי של כ-6% שנובעת מפתיחת 6 סניפים חדשים מאז אשתקד (מהם 1 בזכיינות). בדומה לאמור על שופרסל, הרבעון הנוכחי יושפע מעט לרעה מעיתוי החגים. להערכתנו, המכירות ימשיכו לצמוח בכ-11%, כאשר ברמת המכירות למ"ר ו-SSS אנו צופים המשך ירידה. הרווחיות התפעולית צפויה להיות יציבה על כ-2.8%, בדומה לרבעון הראשון וביחס לכ-3.0% ברבעון מקביל אשתקד".

ביחס לחברת שטראוס, אומרת אלשיך כי "אנו צופים צמיחה במכירות של כ-5.4%, ירידה קלה ברווחיות התפעולית מכ-9.5% לכ-8.2% ועלייה של כ-7% ברווח הנקי מכ-78 מיליון שקל אשתקד לכ-83 מיליון שקל ברבעון. מדובר בפעם הראשונה שחברת הקפה תקבל ברווח הנקי ביטוי ב-100%, לאחר הרכישה מ-TPG באפריל 2017 ולכן אנו צופים ירידה ברווחי המיעוט. מקס ברנר נמכרה בסוף מאי, כך שרוב הרבעון תיכלל בתוצאות. בישראל צפויה עלייה של כ-9% ברווח התפעולי".