מיכאל לוי
04/06/2017
-
דוח בהתאם לצפי – רווח נקי של 116 מ' לעומת 113 לפי התחזית. הדוח קצת יותר טוב ביחס לאשתקד.
-
המכירות גבוהות מהצפי, גם ברמת האורגנית, בזכות צמיחה גבוהה בקפה ובישראל. מנגד הרווח בהתאם לצפי, מה שגוזר שולי רווח נמוך ממה שצפינו. זה מגיע מירידה ברווחיות של הקפה, בייחוד בברזיל.
-
ישראל מציגה תוצאות חזקות, אם כי יש גם השפעה טובה לעיתוי החגים. בסה"כ שטראוס מציגה מספר רבעונים חזקים בישראל עם עלייה בנתח השוק.
-
קפה – סיפור מורכב, המכירות מאוד גבוהות, המטבעות עזרו מאוד אך גם ברמה אורגנית צמיחה נאה. רוסיה חזקה וגם בברזיל המכירות היו גבוהות. עם זאת, דווקא ברווח יש ירידה ברווחיות, שבאה מברזיל בעקבות גידול בעלויות חו"ג (קפה ירוק) ושינוי בתמהיל (ירידה בכמויות הקפה מול גידול במכירות מוצרים אחרים).
-
סברה – עדיין מציגה חולשה. המכירות לאחר הרבעון זוחלות חזרה כלפי מעלה להערכתנו אך מנגד, ההוצאות מאוד גבוהות, עם קנסות, תפעול קווים חדשים וכו', מה שפוגע במרווחים, מעבר לצפוי. המצב שם עדיין בעייתי וייקח זמן להתאוששות אמיתית.
-
אחרים – פעילות המים בישראל ממשיכה לתפקד יפה בעוד פעילות המים באנגליה ממשיכה לצבור הפסדים.
-
חדשות אחרות חשובות - שטראוס הודיע על העלאת אחוז אחזקה מ-34% ל-40% בשטראוס מים סין. שטראוס תשלם 78 מ' שקל עבור אחזקה זו. הרווח החזוי להערכתנו בפעילות ל-2017 הינו כ-45 מ' שקל, מה שגוזר מכפיל של רווח כ-12. לראשונה שטראוס מדווחת מספרים, ויש עלייה מאוד חזקה ברווח של הפעילות בסין ולכן מדובר להערכתנו בידיעה חיובית.
-
שורה תחתונה – דוח יחסית טוב לשטראוס לעומת אשתקד ובהתאם לצפי שלנו. הידיעה על רכישת פעילות המים בסין הינה חיובית ובאופן כללי רואים מיקוד ארגוני של שטראוס בפעילות העיקריות המרוויחות ופחות בפעילות המפסידות. אנו מצפים כי בשנה הקרובה שטראוס תיתן מענה בכל הנוגע לפעילות שטראוס מים באנגליה שעדיין מפסידה. עם זאת, לצד אפקטים חיוביים אנו רואים גם סיכונים בהסתכלות קדימה שנובעים בעיקר מהמצב הפוליטי בברזיל והפיחות במטבע וכן מסימן השאלה סביב קצב ההתאוששות של סברה בארה"ב
-
ממשיכים להמליץ בתשואת שוק, מחיר יעד בעדכון (מחיר יעד אחרון שלנו היה 65)
מיכל אלשיך, אנליסטית בכירה באקסלנס ברוקראז',
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן–בין באופן כללי ובין תחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
