עפר קליין הראל >> הבנק המרכזי בארה"ב מעריך שההוריקנים ישפיעו אולם ההשפעה תהיה בטווח הקצר

בזמן שחגגנו את ערב ראש השנה, הבנק המרכזי בארה"ב הותיר כצפוי את הריבית ללא שינוי ברמה של 1 עד 1.25 אחוז, אך הודיע שיתחיל לצמצם את מאזנו העצום בחודש הבא. בנוסף, הבנק אותת שהוא נחוש להעלות את הריבית פעם נוספת השנה, כפי שאנו טוענים, כאשר הוא רואה שיפור בכלכלה, ועלייה עתידית באינפלציה וזאת למרות ההשפעות החד פעמיות בעקבות ההוריקנים האחרונים שפקדו את ארה"ב. נגידת הבנק אמרה שהמסר הבסיסי הוא שכלכלת ארה"ב מתפקדת טוב. בעקבות הפרסום הדולר התחזק בעולם, ונרשמה עלייה בתשואות האג"ח הממשלתיות, בעיקר הקצרות.

 

בהודעה לעיתונות הבנק ציין שההוריקנים האחרונים יגרמו לפגיעה בצמיחה ולעלייה באינפלציה, אך הם מאמינים שעל פי ניסיון העבר שהשפעות הללו יהיו זמניות. הבנק הודיע שבאוקטובר הוא יחל לצמצם את מאזנו, לפי התוכנית המפורטת שפורסמו עוד ביוני. כלומר; להקטין את הרכישות החוזרות ב-10 מיליארד דולר בחודש, להגדיל את הקצב כל רבעון, עד ל-50 מיליארד דולר באוקטובר שנה הבאה, שאז הפד כבר ימכור בפועל אג"ח.

 

במקביל, הבנק פרסם את תחזיותיו המעודכנות לצמיחה, אבטלה, ואינפלציה. לא נרשם שינוי משמעותי בתחזיות מלבד עדכון קל כלפי מעלה מתחזית לצמיחה השנה, זאת למרות ההוריקנים.

לגבי תוואי הריבית החזוי; כאשר 12 מתוך 16 חברים מאמינים שהריבית תעלה עוד פעם אחת עוד השנה, 3 עליות ריבית ב-2018, אך התוואי ל-2019 הופחת ל-2 העלאות (במקום 3). הדבר המעניין ביותר זו התחזית לריבית הנורמלית בטווח הארוך שירדה ל-2.75 אחוזים.

 

כפי שציינו בעבר, הערכתנו נותרה בעינה, לפיה הריבית תעלה ב-0.25 נקודת אחוז בדצמבר, בעוד תוואי הריבית של הפד קדימה ככל הנראה יעודכן שוב כלפי מטה. התשואות בארה"ב ימשיכו לזחול כלפי מעלה (בהינתן שלא תהיה מלחמה עם צפון קוריאה) והדולר צריך להתחזק מול האירו בטווח הקצר.

 עפר קליין ראש אגף כלכלה ומחקר מקבוצת הראל ביטוח ופיננסים