האם זה הסוף לשינויי המדיניות בקרנות?

לאחרונה התפרסם על הסדר שהגיעו אליו הרשות לניירות ערך ומנהלי הקרנות, ושפורט במכתב שהעביר אלי בבלי, יו”ר אגוד הקרנות בנוגע לשינויי מדיניות בקרנות.

ראשית נדבר על הפרוצדורה. הרשות לניירות ערך פנתה לקרנות הנאמנות, והציע לקיים הסדר וולונטרי בהסכמה, לפיו מנהלי הקרנות יקבלו על עצמם הגבלות בכל הנוגע לשינויי מדיניות. לאחר דין ודברים, ב־31 באוקטובר 2016 שלחו מנהלי הקרנות, באמצעות איגוד הקרנות מכתב לרשות לניירות ערך. נוסח המכתב אושר בדירקטוריונים של מנהלי הקרנות השונים. לאחר האישור, נכנס המסמך לתוקף ב־10 בדצמבר 2016. העניין הוולונטרי ראוי לציון, כי זה לא יכול היה להתבצע לפני כמה שנים. היום יש בגרות של כל הנוגעים בדבר. של הרשות לניירות ערך, שמבינה שלמרות כוחה, עדיף להגיע להסכמות; ושל מנהלי הקרנות שמבינים שיש הסדרים שכדאי לקבל לא מתוך פחד מהרשות, אלא מתוך הבנה שזה ישפר את השוק, ויגביר את האמון של הציבור באפיק הזה.

לפי המכתב, איגוד מנהלי קרנות להשקעות בנאמנות קיבל אישור כל חברי האיגוד, לקבל את הצעת הרשות, לפיה לא יבוצעו שינויים במדיניות השקעות ושינויים במאפיינים אחרים של קרנות בניהול מנהל קרן שיש בהם כדי לשנות את מהותן ומאפייניהן של הקרנות נשוא השינוי באופן חריג, אשר משנים באופן קיצוני את רמת הסיכון או מאפייני הקרן כפי שהיו טרם השינוי ו/או המשנים את פניה של הקרן ומקימים, הלכה למעשה, קרן חדשה השונה בתכלית מהקרן הקיימת.

להימנע משינוי במדיניות ההשקעות שמשנה את פרופיל החשיפה של הקרן למניות או למט”ח ביותר מדרגת חשיפה אחת (לשני הכיוונים);

שינוי מדיניות השקעות שבו מתווסף לקרן סימן קריאה או נגרע ממנה אשר משנה את החשיפה לאג”ח שאינו בדירוג השקעה (להזכיר סימן הקריאה ניתן לקרן שהיקף השקעתה באג”ח בדירוג נמוך או שאינו מדורג גבוה מהיקף החשיפה האפשרי למניות);

נקודה נוספת היא שהוסכם שמקום שבו תידרש הבהרה של סעיפים כלשהם ההבהרה תתצבע בהסכמה עם הרשות, ועצם עובדת קיומו של המכתב כלפי הרשות לא ימנע את האפשרות לפנות ולהציג לרשות מקרים פרטניים ולדון עם הרשות אודות מתן מענה למקרים אלה ומקום בו מקרה פרטני הוחרג מרשימת המקרים כאמור לעיל תודיע הרשות אודות כך.

האיגוד הבהיר לחבריו את הודעת הרשות כי התייחסות מטעם האיגוד לעניין זה ואישור כמוהם כהתחייבות פרטנית מטעם כל אחד מחברי האיגוד כלפי רשות ניירות ערך.

בדיקה שלנו ב־, העלתה כי לא מעט שינויי מדיניות ושינויי שם נעשו מתחילת השנה (עד יולי השנה, כלומר עוד היד נטויה). מרבית השינויים נבעו ממיזוגים ואיחוד של קרנות (בעיקר קרנות מנורה לקרנות אלטשולר שחם), עוד מנה מכובדת של שינויים מדיניות, כמעט 70 במספר נעשו מתחילת השנה. קצת יותר ממחצית מהשינויים האלה נעשו בעקבות רפורמת המדדים שהנהיגה הבורסה, ולקם גם בשל שינויים שכפתה הרשות בכל הקשור עם דרישות קסטודיאן בקרנות.

עדין, נותרו 18 שינויי מדיניות, חלקם מהותיים יותר וחלקם מהותיים.

בטבלה המצורפת הבאנו את הקרנות נעשו בהן שינויים (רק את שמות הקרנות). 

שינויי מדיניות בקרנות מתחילת השנה