מעלות
06/04/2017
שיקולים עיקריים לדירוג
פרופיל עסקי פרופיל פיננסי
-
מעמד עסקי מוביל בתחומי הפעילות בישראל.
-
אינטגרציה אנכית של חטיבת הזיקוק עם חטיבת הקמעונאות והמסחר.
-
ביקוש קשיח יחסית וחסמי כניסה גבוהים בענף הדלק בישראל.
-
חשיפה לרגולציה בנושא איכות הסביבה.
-
חשיפה לענף הזיקוק המאופיין בתנודתיות גבוהה שאינה בשליטת החברה.
-
רמת מינוף בינונית.
-
גמישות פיננסית גבוהה ונזילות חזקה.
-
מדיניות פיננסית אחראית.
- חלוקת דיבידנד מהותית יחסית.
תחזית: יציבה
תחזית הדירוג היציבה משקפת את הערכתנו שפז תשמור על מעמדה המוביל בשוק האנרגיה בישראל ותציג יחסי כיסוי שעולים בקנה אחד עם היחסים שהגדרנו כתואמים את הדירוג הנוכחי. אנו רואים יחס חוב מתואם ל-EBITDA של בין 0x.3 ל-0x.4 כתואם את רמת הדירוג הנוכחית.
התרחיש השלילי
ננקוט פעולת דירוג שלילית אם התחזיות המעודכנות שלנו יצביעו על כך שהחברה אינה צפויה לעמוד ביחס המינוף שהוגדר כתואם את הדירוג הנוכחי. לדעתנו, תרחיש זה עשוי להתממש אם תחול היחלשות משמעותית במרווחי הזיקוק מעבר לציפיותינו, אשר תוביל לפגיעה משמעותית בתוצאות התפעוליות ולהתדרדרות ביחסים הפיננסיים. כמו כן, עלייה ברמת המינוף עקב הנפקות חוב מהותיות או חלוקת דיבידנדים אגרסיבית מהמצופה עלולות להוביל לאי עמידה ביחסי המטרה התואמים את הדירוג הנוכחי.
התרחיש החיובי
נשקול פעולת דירוג חיובית אם רמת המינוף של פז תרד והחברה תשמור על רמת נזילות "הולמת" לפחות. תרחיש זה עשוי להתממש אם רמת החוב תרד ונעריך כי התנודתיות האופיינית לחלק מענפי הפעילות של החברה לא תפריע לחברה לשמור על רמות מינוף נמוכות לאורך זמן.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן–בין באופן כללי ובין תחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
